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机械设备:油服全面复苏建议超配 德国电动车补贴提升兑现全球化逻辑 回产品目录

1.推荐组合

    【三一重工】【晶盛机电】【杰瑞股份】【中海油服】【先导智能】

    【恒立液压】【浙江鼎力】【北方华创】【锐科激光】【迈为股份】

    2.投资要点

    【油服】设备到服务的全方位回暖,建议超配

    设备市场持续供不应求。根据我们草根调研的情况,以【杰瑞股份】

    为代表的油服设备公司订单持续高增长,其中,钻完井设备订单维持供不应求的状态,排产至明年年中。且随着国内页岩气经济性的持续体现,叠加煤层气、致密气、包括常规气均有增产需求,预计设备的旺盛需求具有持续性。

    服务市场逐渐体现业绩弹性。国内油田服务龙头【中海油服】2-3 季度业绩持续超预期,前三季度盈利21.2 亿元(年同期-2.8 亿),其中Q3单季度盈利11.45 亿元(去年同期1.0 亿元),同比大幅提升。在目前日费率尚未恢复至较好水平的情况下,利用率的大幅回暖是公司业绩释放的主要原因,此外,随着自身技术水平的提升,高毛利业务占比的提升也为公司业绩贡献新的增量。

    国内油服资本开支预计持续提升,推动油服相关公司持续业绩复苏。

    受益于国内能源保供的政策,三桶油持续提升资本开支,而且由于国内油气自给率逐渐走低,预计资本开支仍需有较大幅度提升才能弥补过去几年低资本开支所导致的油气储量、产量增速的低迷。因此,在目前设备、服务公司已经出现业绩拐点的基础上,预计未来几年油公司资本开支的持续提升将推动油服公司业绩持续高增长。

    投资建议:持续推荐民营设备龙头【杰瑞股份】、海上油服龙头【中海油服】,看好油服行业高景气的持续性,以及业绩释放的弹性所带来的投资机会。此外关注【海油工程】、【石化机械】等,港股推荐【华油能源】等。

    【锂电设备】德国补贴拟提升50%,全球电动化加速逻辑持续兑现德国计划将电动车补贴从每辆3000 欧元提高至4500 欧元,增幅50%,全球电动化加速逻辑持续兑现。补贴提高将加速德国汽车电动化,德国2018 年汽车344 万辆,新能源车占比4.8%,此次政策酝酿呼应欧盟2021年碳排放要求,也是德国政府支撑国内电动车产业崛起的重大举措。

    电动化趋势不可阻挡,2019-2025 年行业将开启8-10 倍增长之旅。2020年后,欧洲的排放标准将越来越严格,车企加大电动车销售比例是硬任务。

    另外,中国、日本、美国等国电动化已经大幅度领先欧洲,欧洲作为全球汽车重镇,有动力引导车企加速电动化。

    整车企业采购策略变化,动力电池行业格局将走向分化。2019 年开始大众、特斯拉等部分主流车企采购策略从深度“绑定1-3 家龙头电池厂商”

    策略转向“自产+多家配套模式”。与此同时,国内二三线电池企业和动力电池新势力也宣布了大规模的扩产计划。电池行业格局将走向分化,使得扩产规模弹性加大,设备需求相比原有预期大幅增加。

    中国设备公司已具备全球竞争力,将分享全球电池产能扩张浪潮红利。在设备环节,中国设备企业在技术层面已经达到国际领先水平,在产品性价比、收入规模、盈利能力、交付能力和研发投入上更是大幅领先重要竞争对手日韩设备企业。

    投资建议:重点推荐全球领先的锂电设备龙头【先导智能】,其余推荐:【杭可科技】、【璞泰来】、【赢合科技】、【科恒股份】。

    风险提示:经济增速低预期;下游行业需求低预期;行业竞争恶化。

 
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