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机械设备行业2019年投资策略:把握高景气与逆周期两条主线,精选行业优质个股 回产品目录

新兴行业看下游高景气,传统行业看基建补短板。2018年全球经济放缓,中国主要经济指标创历史新低,消费、投资、出口三驾马车均放缓。2018年年中以来,国际贸易环境发生重大变化,国内制造业企业盈利能力有所下降。年底的中央经济工作会议定调政府经济工作重心转向加大降成本和补短板,并强调要强化逆周期调节,推动制造业高质量发展,增强制造业技术创新能力。我们认为在此背景下,以新能源汽车、半导体及光伏为代表的高景气新兴行业将快速发展,相关自动化设备生产商迎来发展机遇,有望加速实现进口替代。随着新一轮投资周期的来临,逆周期的工程机械、轨交等细分行业再次迎来了历史性的复兴期,展望2019年,我们认为机械行业的投资应把握两条主线,即下游高景气的新兴行业,逆周期进行基建补短板的传统行业,建议关注机械行业优质装备制造公司的投资机会。

    半导体景气周期延续,国产设备需求旺盛。2017年全球半导体销售额同比增长21.6%,首次突破4000亿美元,截景气度高涨。半导体设备处于半导体产业链的上游,技术高度密集、尖端,在整个半导体行业中起着举足轻重的作用,是下游的设计、制造、封测的基础,占总投资规模的67%左右。2017年全球半导体设备市场规模达到566.2亿美元,同比增长37.3%,超越历史高点,增速为近7年来的最高水平。目前国产半导体设备已在个别领域有所突破。当前全球半导体产业整体需求向好,大陆地区迎来新一轮晶圆厂建设潮,带动各领域设备需求逐年增长,产业发展再次迎来机遇期。我们建议重点关注半导体测试设备龙头长川科技。

    光伏行业多重因素利好,装备制造商迎来长期发展机遇。2017年中国光伏发电新增装机为53.06GW,同比增加18.52GW,增速高达53.62%,再次刷新历史高位。2018年上半年,受政策降温影响,国内新增光伏装机量约为24GW,同比基本持平。按照目前发展形势,2020年后新增光伏装机量将稳步回升,2025年有望达到70GW。受分布式光伏发展带动,国内硅晶体需求旺盛。单晶电池组件以高性价比优势快速提升市场份额,渗透率正稳步提升。目前光伏设备产业稳定增长,装备制造商有望迎来长期发展机遇,推荐半导体单晶硅生长炉龙头晶盛机电。

    锂电行业优胜劣汰加速,高端装备需求持续增长。新能源汽车产业作为国家重点推动发展的新兴产业之一,中长期向好趋势较为明确。17年国内锂电池厂商受下游需求爆发、政策刺激及同业竞争加剧等多因素驱动,产能持续扩张,锂电自动化设备迎来需求高峰。今年以来锂电设备行业洗牌加速,下游有部分落后产能面临淘汰,但高端产能需求依然旺盛。下半年锂电设备招标旺季落下帷幕,宁德时代、比亚迪等主要厂商均有扩产计划,特斯拉在华建厂、CATL与宝马深度合作等事件逐步落地也有望为国产高端设备带来增量需求,预计具有技术实力、绑定优质大客户的分段龙头企业将最终受益,推荐国际化高端设备龙头先导智能。

    智能物流市场空间近千亿,系统集成商迎来黄金发展期。智能物流系统将自动化仓储、自动化搬运、自动化输送、物流管理软件相结合,能够很好的降低人工成本,提升制造、流通效率。智能物流的快速兴起,有望解决我国物流成本长期居高不下的问题。2018 年我国自动化物流系统市场规模有望突破1100 亿大关,未来几年行业复合增长率有望保持15%以上。我们预测2020 年中国智能物流系统集成市场规模将接近1400亿元,年均复合增速超20%,智能物流系统集成及智能物流装备企业迎来黄金发展期。推荐打通智能物流装备全产业链的行业龙头诺力股份。

    全球光纤激光器增长迅猛,国产龙头加快进口替代进程。全球光纤激光器收入规模在2013-2017年增长超一倍,年复合增长率为24.78%,保持高速增长态势。2017年中国激光设备市场销售规模为442亿元,预计2018年将有望突破600亿元,年复合增长率将达22.78%。2017年中国光纤激光器出货量达9.9万台,增长率为23.75%。预计2018年中国光纤激光器出货量将突破11万台,年均复合增长率将达43.84%。IPG光电是全球光纤激光器市场龙头,核心元器件实现完全自产。国产厂商正在努力追赶海外巨头。建议重点关注国产光纤激光器领军者锐科激光。

    工程机械行业持续复苏,龙头业绩持续超预期。2017年以来工程机械行业进入存量设备更新高峰期,复苏具有持续性,市政工程、新农村建设等下游需求仍较为旺盛,上半年龙头企业业绩持续超预期,我们初步测算2018年全行业挖掘机有望实现销量超过18万台,增速超过30%,2018年挖掘机更新需求占比有望达到45%,2019年有望达到50%,以挖掘机为代表的工程机械市场有望持续复苏。我们建议重点关注工程机械龙头三一重工、柳工及核心零部件供应商恒立液压。

    轨交设备进入采购高峰期,投资加速推动产业链复苏。轨交设备的需求与铁路基建和城市轨交投资规模紧密联系。“十三五”规划建设铁路新线2.3万公里,保证了未来五年我国铁路轨交设备的市场需求将保持较高水平。而城市轨道交通凭借其运量大、速度快、行驶安全和节约土地资源等优点,各地方政府将城市轨交作为“十三五”期间重点建设领域,各线路规划密集出台,投资力度不断加大,也将带动未来城市轨交设备需求的大幅增长。我们建议重点关注轨交设备绝对龙头中国中车。

    国内页岩气开发提速迫在眉睫,国产压裂设备需求爆发。我国天然气需求不断加大,2017年供需缺口达923亿立方米,对外依存度升至38%。在填补供需缺口及保障能源安全双重因素驱动下,两桶油主导的国内页岩气开发明显提速,压裂设备、钻机钻头、管道等公司主要产品需求旺盛。目前国内在用压裂设备1700台左右,且以1800/2000型为主,伴随油气开发提速,未来存量市场更新亦会推动压裂设备需求增长。预计明年压裂车招标量将达160台,规模超25亿元,国产设备商有望收获大单。我们建议重点关注国产压裂设备龙头石化机械。

    风险提示:宏观经济持续低迷,固定资产投资不及预期,贸易争端持续,新兴行业设备投资规模不及预期。

 
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